铁观音毛茶

　铁观音毛茶的“双刃剑效应”

　　根据招股说明书显示，安溪铁观音自有茶园的毛茶产能严重不足，铁观音品种每亩茶园达产后年产鲜茶约300千克，每5千克鲜茶可以加工约1千克的毛茶，转化率仅为20%，自有基地的毛茶产能为每年68.70吨。

　　而据新金融记者了解，毛茶作为该公司的主要原材料，占到了报告期内主营业务成本的60%以上。但由于自有基地的自产比例过小，该公司毛茶的外购金额占采购总金额的比例约为90%，外购数量占采购总数量的比例约为95%。

　　由于外购的占比过大，因此风险因素也随之积聚。对此，公司人士也在招股书中坦言，铁观音毛茶收购的价格随行就市，存在一定的波动性。若出现自然灾害、需求扩大等情况导致毛茶的供需不平衡，可能会造成公司的原材料短缺，制约公司销售规模的扩张，还可能会提高公司的采购成本，降低公司毛利率，影响公司的盈利。

　　数据统计显示，公司在安溪县境内拥有魁斗凤山和祥华寨片总共7000余亩自有基地，但开发的种植面积仅为1145亩，同时公司与187名茶农签订了4700余亩茶园作为协议采购基地。拥有大片的自有基地，却还要大规模地从外部采购，看起来似乎不合逻辑。

　　同样，或许正是因为需要大量外采，向公司提供毛茶的客户金额和数量的年度变化起伏较大。例如，2010年时作为前五大供应商第一位的林生法所供应的金额为303.55万元(含税)，占当期铁观音毛茶采购总额的比例为3.90%；但2011年其从第一位降到了第五位，所供毛茶的金额也下降到84.32万元(含税)。

　　此外，一位业内人士向记者表示，实际上毛茶的作用就相当于制造葡萄酒的基酒，作为原料，尤其因为茶叶的采摘具有季节性，公司通常会集中采购来储备原材料，但如果存货储备过量或者不当就会给公司带来存货跌价损失的风险。

　　数据显示，近三年末毛茶的存货金额是逐年上升的，2009年12月31日毛茶的存货金额为1919.34万元，2010年12月31日毛茶的存货金额为2026.34万元，2011年12月31日毛茶的存货金额为2408.79万元。由于存货逐年滚存呈现出加大的趋势，因此在储藏的过程中存在着变质和过期的可能，造成存货减值的风险。

"เอฟเฟกต์ดาบสองคม" ของ Maocha

ตามหนังสือชี้ชวนกำลังการผลิตชาเหมาในสวนชาของ Anxi Tieguanyin นั้นไม่เพียงพออย่างมาก หลังจากที่พันธุ์ Tieguanyin ถึงกำลังการผลิตแล้วผลผลิตชาสดประจำปีจะอยู่ที่ประมาณ 300 กิโลกรัม 20% กำลังการผลิตชารวมของ ฐานของตัวเองคือ 68.70 ตันต่อปี

ตามที่นักข่าวการเงินคนใหม่ ชาเหมา ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักของบริษัท คิดเป็นมากกว่า 60% ของต้นทุนธุรกิจหลักในระหว่างรอบระยะเวลารายงาน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสัดส่วนการผลิตด้วยตนเองเพียงเล็กน้อยในฐานของตัวเอง ปริมาณชาผมของบริษัทจ้างภายนอกคิดเป็นประมาณ 90% ของยอดซื้อทั้งหมด และปริมาณการจ้างภายนอกคิดเป็นประมาณ 95% ของยอดซื้อทั้งหมด

เนื่องจากสัดส่วนของการเอาท์ซอร์สมีมากเกินไป ปัจจัยเสี่ยงก็สะสมเช่นกัน ในเรื่องนี้ เจ้าหน้าที่ของบริษัทยังยอมรับในหนังสือชี้ชวนว่าราคาการเข้าซื้อกิจการของ Maocha จะเป็นไปตามตลาดและมีความผันผวนในระดับหนึ่ง ในกรณีภัยธรรมชาติ อุปสงค์ขยายตัว ฯลฯ ส่งผลให้เกิดความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานของชาผม อาจทำให้บริษัทขาดแคลนวัตถุดิบ จำกัดการขยายขนาดการขายของบริษัท และอาจเพิ่มขึ้นด้วย ต้นทุนการจัดซื้อของบริษัท ลดอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัท และส่งผลกระทบต่อผลกำไรของบริษัท

สถิติแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีพื้นที่ปลูกเองรวมกว่า 7,000 เอเคอร์ใน Kuidou Fengshan และ Xianghuazhai ใน Anxi County แต่พื้นที่ปลูกที่พัฒนาแล้วมีเพียง 1,145 เอเคอร์เท่านั้น ในขณะเดียวกัน บริษัท ได้ลงนามในที่ดินมากกว่า 4,700 เอเคอร์ ของสวนชากับชาวไร่ชา 187 คน ฐานซื้อสัญญา ดูเหมือนว่าไร้เหตุผลที่จะมีฐานขนาดใหญ่ของตัวเอง แต่ยังต้องซื้อจากภายนอกเป็นจำนวนมาก

ในทำนองเดียวกัน อาจเป็นเพราะความจำเป็นในการจ้างบริษัทภายนอกจำนวนมาก การเปลี่ยนแปลงประจำปีในจำนวนและจำนวนลูกค้าที่จัดหาชาเหมาให้กับบริษัทก็ผันผวนอย่างมาก ตัวอย่างเช่น ในปี 2010 จำนวนที่จัดหาโดย Lin Sheng Fa ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์ห้าอันดับแรกคือ 3.0355 ล้านหยวน (รวมภาษี) คิดเป็น 3.90% ของการซื้อชาเหมาทั้งหมดในช่วงเวลาปัจจุบัน แต่ในปี 2554 ลดลง จากที่หนึ่ง ที่ห้า ปริมาณชาผมที่จัดให้ก็ลดลงเหลือ 843,200 หยวน (รวมภาษี)

นอกจากนี้ คนในวงการกล่าวกับผู้สื่อข่าวว่าจริงๆ แล้ว บทบาทของ Maocha นั้นเทียบเท่ากับไวน์พื้นฐานสำหรับทำไวน์ ในฐานะที่เป็นวัตถุดิบ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากการเก็บชาเป็นฤดูกาล บริษัทมักจะซื้อวัตถุดิบในลักษณะรวมศูนย์ แต่ถ้าสำรองสินค้าคงคลังมากเกินไป หรือไม่ถูกต้องก็จะนำความเสี่ยงของการสูญเสียค่าเสื่อมราคาสินค้าคงคลังให้กับบริษัท

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสินค้าคงคลังของ Maocha เพิ่มขึ้นทุกปีเมื่อสิ้นสุดสามปีที่ผ่านมา สินค้าคงคลังของ Maocha เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2552 มีจำนวน 19.1934 ล้านหยวน และสินค้าคงคลังของ Maocha เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2010 มีจำนวน 20.2634 ล้านหยวน วันที่ 31 ธันวาคม 2554 จำนวนสินค้าคงคลังของ Rimao Tea คือ 24.0879 ล้านหยวน เนื่องจากสินค้าคงคลังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทุกปี จึงมีความเป็นไปได้ที่สินค้าจะเสื่อมสภาพและหมดอายุในกระบวนการจัดเก็บ ส่งผลให้เกิดความเสี่ยงในการด้อยค่าของสินค้าคงคลัง